电影和资本的关系是相辅相成的，双方彼此渴望，却苦于找不到合适的相处模式。不过，伴随着产业逐渐回归，双方的关系也似乎进入了下一个阶段。电影和资本的关系是相辅相成的，双方彼此渴望，却苦于找不到合适的相处模式。不过，伴随着产业逐渐回归，双方的关系也似乎进入了下一个阶段。
今年一季度，全国总票房约为144亿元（综合多家数据得出），相比去年同期144.9亿，出现小幅下滑。而2016年，总票房成绩457.12亿元，增幅3.73%，与2015年48.7%的增幅相比，出现了大幅跳水。
持续遇冷的票房成绩，给盛极一时的电影项目投资浇了一盆冷水。“圈外的钱基本都撤出了，95%的人都赔钱。”一位电影投资人对21世纪经济报道记者坦言。
2016年以前，中国电影票房已连续多年维持30%左右的增速。高增长吸引了大批以财务回报为出发点的投资人，行业也因此进入一段生长期。
圈外资本，从进入渠道来看，大体可分为直接投资、私募基金投资、通过理财产品进行的投资行为；圈内资本则主要以影视公司、有电影专业管理人员的投资基金为主。
“过去两三年里，确实很多钱涌入进来，对这个市场抱有很高的期望。”基石资本副董事长林凌告诉21世纪经济报道记者。“现在投资速度会慢、规模也在变小。大家对于投资、保底发行稍微谨慎了一些。不一定钱都出来了，而是对电影内容认知多了一些思考。”
采访中，多位电影投资人向21世纪经济报道记者表示，经历了去年的票房遇冷，的确有大部分资金退出，但退出具体比例无从统计。
为什么退出？可以肯定的是，过去两年进入行业的投资人中，盈利的凤毛麟角。一方面，未从事过电影的投资人，易被电影的和高增长吸引，很难评估风险，在一部片子的后期进入、接受高溢价；另一方面，电影市场存在明显的头部效应，从票房来看，前10%的影片几乎收割了90%的票房，而这部分影片并不向所有投资人打开。
微影数据研究院提供的数据显示，2016年，国内共上映了668部影片。而过去一年，在国家电影局备案的电影为3350部，这其中必然有很多影片成了投资方的“私人订制”，普通观众无缘观看，沦为炮灰。
另一个维度上，资本的大批涌入为电影行业带来了新现象，在产业容量增大的同时，也导致了保底发行失控、票房注水等逐利行为。
21世纪经济报道记者查阅电影总局近五年的国产电影备案记录发现，2015年上半年开始，原本一月两次的审核备案变为一月三次，电影备案数量出现了明显的增长，这种增长一直持续到了去年。
与此同时，2014年全年、2015年春节档都出现快速增长，票房一直在刷新纪录。不可否认的是，电影数量的增长与票房整体表现有着分不开的关系。这也是电影吸引投资人的直接原因。
“我们决策非常快，几天就给人家钱了。”去年，从未投资过电影的投资人黎云（化名）一口气投了两部电影，其中一部投资额过千万，这对于首次投资的外行人算是大手笔。
“我们就想拿一部分钱出来博一下超额收益。”在票房的下，首次尝试的黎云对此十分看好。但这笔投资最终以失败告终。票房成绩只达到预期的一半。而在院线、发行方分成之后，留给黎云公司的分成权益已经很少了。
实际上，票房的确在国内电影产业收入中占据大半；另两项重要收入是新版权和广告。票房虽然整体上升，制片成本也在上升；电影大热，片方可选择的空间很大，投资人议价空间小、参与票房分成的角色却在增多。
扣除3.3%的营业税、电影事业专项基金5%之后，票房成绩的91.7%用于分成。行业内一个约定俗成的分成比例是，“院线%左右。根据不同项目分工，发行和制片的分成比例也会有所不同。
按照算法，一部票房过亿的影片，不考虑其他因素，投资方在票房分成的权益占比大概是3成左右，即票房需达到投资的3倍才能收回成本。
而由于电影投资都发生在前期，最终票房难以预测。即使是专业的数据平台，由于算法和考虑不同，结果也有很大差别。一家主流数据票务公司的人士告诉21世纪经济报道记者，虽然有一套自己的数据体系，但票房会受多种因素（如档期、主演新闻、审核等）影响，预测常与票房有出入。
另一个不能忽视的问题是，投资人一般在电影筹备后期进入，议价空间很小；且可选择的影片范围并不大。
“把电影当成一个创业公司，导演、编剧阶段是原始股；到了发行阶段是A轮；电商（在线票务等）进入是B轮；基金公司的进入就很后期了，价格直接翻三倍（举例），且没有议价权，风险很大。”一位影视公司CEO告诉21世纪经济报道记者，“电影是产业内的游戏，没有杠杆，凭什么让外人进来？”
一位影视基金的投资经理则对21世纪经济报道记者表示，虽然后期进入议价空间小，自己也不会考虑处于前期、不成熟的片子。在她看来，后期进入的风险相对可控，且只有头部影片具备投资价值。
“现在比较两级分化，大的电影不让投资，小的电影让投，但是效益不太好。”北大文化研究院副院长陈少峰告诉21世纪经济报道记者。
本质来讲，电影是一个非标准化的内容产品，大逻辑是头部内容才具备商业价值，没有一成不变的规律可寻。
“这个圈子的核心资源是不会的，它是一个封闭的小圈子，交易非常不透明、不标准化。”互联网影视投融资服务平台总经理谢宏中对记者表示，这也是他致力于线易平台的出发点：让电影交易透明化。
这个设想在现阶段显然有些超前。市场真实的情况是，好片子不缺投资、不需要外人来分一杯羹。“你认可的导演不要你的钱，要你钱的导演你不愿意给。”上述CEO表示。
“大部分投资人对电影市场和观众口味缺乏认知，判断标准往往是同类型、前期的案例，无法从艺术角度总结票房成功的经验。”一位从业者表示。
事实如此，大部分投资人在被问及如何评估风险时，给出的答案无非是围绕着导演、剧本、卡司阵容等关键词，似乎知道为什么在意这些，但又说不出具体原因。
黎云投资了一部动漫类影片。当时，公司投委会给出了3-5亿的票房预期。“我们那时候认为动画电影是个趋势，你看《大鱼海棠》的票房就很成功。”
的确，去年的动画电影出现了几个头部内容。但他看到了同类头部影片的成功，却忽略了另一个重要事实，即在同类影片中，赚钱的是极少数。去年，动画类电影上映63部，同期增长16.7%，票房共计70.8亿，其中，引进片《疯狂动物城》15.3亿，中美合拍片《功夫熊猫3》10亿；两个头部影片就占据了三分之一的票房。
除了同类影片的经验判断，卡司阵容是投资人考虑的另一个因素。不过，有大卡司的片子往往很贵，但即使在高杠杆之下，也能增加资金进入的概率；则也同时导致了演员片酬的不断翻高。
兴业证券互联网传媒分析师张衡对21世纪经济报道记者表示，有号召力的艺人是整个产业的稀缺资源，这种现象是市场正常交易下所产生，属于正常现象。
21世纪经济报道记者综合采访结论得出，目前，在一部电影的成本中，演员片酬确实偏高。“有的高达70%，情况差异很大。有些演员片酬过高，对行业是有负面影响的，一方面是市场机制造成，另一方面也缺乏有效管理规范。”中国电影家协会秘书长饶曙光告诉21世纪经济报道记者。
一位制片人给出了自己的方，在他看来，目前的下，超过5000万体量的影片主要看剧本、卡司、制作团队，“营销、发行必须很考究”；低于1000万的则看剧本、制作班底和营销、发行；处于中间体量的影片，风险太大，很容易血本无归。
“大多数圈外资本都是跟风投，行业雷区是很隐蔽的，好的项目你想投也没有机会，只能去投差的项目，成本就相对高。而基金募集起来必须投，但机会少、有些雷区是没法规避的。”陈少峰对此表示。
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