全球累计风电装机容量自2009年的159吉瓦稳定增长至2014年的370吉瓦，实现复合年增长率为18.5%。根据招股书资料，全球累计风电装机容可望于2015年至2020年继续按10.8%的复合年增长率成长，到2020年底达至704吉瓦。风电装机容量持续上升，势必带动风机叶片产品的需求。中国恒石是全球三大风机叶片原材料供应商之一，市场地位优越，预料可明显受惠全球风电市场的高速成长。
为应付日渐增加的市场需求，公司正逐步实施产能扩充计划。预计到2017年的实际设计总产能将达19.8万吨，其中最多18.4万吨产能可用于生产风机叶片。展望产能在大幅扩充后，一方面可直接提升公司的销售和收入水平，另一方面公司有望受惠规模效应，大幅降低生产成本。
目前港股缺少同类玻璃纤维供应商，因此我们计入属行业下游客户的风机叶片生产商作比较。公司在盈利能力和投资回报都优于大部分同业；对应招股价的市盈率处行业中游水平，订价具吸引力。综上，我们给予公司「申购」评级，综合总评分70分。
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