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货运老邦物流上市“搏命”:增收不增利 想筹资23亿买车

※发布时间:2018-7-8 13:00:47   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  还在大学时,宿舍几个人打麻将,同学们都听牌了,上铺的牛小二一手烂牌还频出生张四处放炮,连输了几场,请大伙撸串儿,让大家以后高抬贵手。

  最近的德邦物流也是一样,错过最佳上市时机,这次来IPO明摆着就是不顾风险,追赶已经上市的顺丰和三通一达么。

  而且,近30亿元的募资额度和用途,居然和两年前首次提交的招股书一模一样,让斑马消费的新哥有理由笃信,德邦物流的“崔会计”崔维星,可能真是位严谨中不失固执的人。

  事实上,在登陆资本市场方面,德邦物流算是一个“掉队”的孩子,就在这两年,眼巴巴看着顺丰等小伙伴上市了,有国内公快运老大称谓的德邦物流,想想都后悔,如果不是两年前IPO突然停止,或许真拿到了广大股民的钱,正干的热火朝天呢。

  然而,在一片红海的快递业,留给德邦物流的机会又有多少呢,公司董事长崔维星手里还有哪些好牌可以打呢?

  事先声明,这不是在“黑”德邦物流,德邦最近几年的营收和净利确实很难恭维,公零担物流老大的帽子戴的有点高了。

  德邦公开的财务数据也让人看不懂,要说最近几年公司运输量逐年上涨净利递增,才是正常逻辑吧,但德邦给我们的答案则是实现利润不升反降。

  比如2013年,公司营收为86亿元,这一数据在2016年增至170亿元,不过,2016年公司扣非后净利润只有2.02亿元,2013年这一数据则是2.07亿元。

  差不多是2至3个点净利润的生意,但是对比下4年时间里净利的变化,真是为德邦这个老大的日子过得紧巴巴的。

  在这4年里,德邦的动作不大,除了2013年启动快递业务,2015年申报了招股书,几乎没有什么可圈可点之处。

  德邦物流老板崔维星国企会计出身,稳打稳大谨慎行事是他的长处,可是友商们三通一达(中通快递NYSE:ZTO,申通快递SZ:002468,圆通速递SH:600233,韵达股份SZ:002120)及顺丰早已借壳上市。

  德邦比较看重快递业务对业绩的拉动,在2013年启动快递业务,德邦可能忽略了,友商顺丰控股(002352.SZ)早从1996年也就是德邦创立之初就开始做快递业务了。

  2016年,德邦快递业务营收刚超过40亿元,顺丰和申通的营收达到574亿元和99亿元,德邦去年快递业务毛利率为5.03%,与顺丰的19.78%和韵达的31.08%差距巨大。

  德邦主业是零担物流,但也面临豪强林立的局面,生意还不好做,账期一度被拉长,为抢客户给的折扣也大,每年营收账款持续走高。自身经营性现金流净额逐年下降,从2014年的12.76亿元降至2016年的9531.31万元,实际上给德邦跑马圈地的资金成本和时间成本越来越大。

  崔维星手里还有什么牌呢?唯一的优势可能就是苦心经营数十年的运输网络,所以这次募资29.8亿元,有23亿元用来买车,提高运力和运效,可能这已是崔维星最后一张牌了。

  因为快递业老大的顺丰等已经悄悄布局了快运业务,京东物流等土豪大咖都进屋了,这就相当于大家在抢你饭碗,火烧眉毛了,作为行业大佬不拼一身老命恐怕是不行了。

  昨天,牛小二回乡祭祖,顺便请我们吃涮肉,闲聊间我说要写下德邦,他直愣愣的盯着我,“德邦是什么油漆?”

  和牛小二一样,很多人还不知邦到底是干嘛的,同宿舍的室友居然还猜这是不是建筑公司、搬家公司,这直接让斑马消费的建新哥石化了。

  除了至今品牌模糊,很多人不知晓,不过这不要紧,可能不需要很多人知道,毕竟大件物流是特定的客户人群吧。

  所以,主业再不济,也坏不到哪儿去,德邦认为零担业务毛利率下降,快递业务随着规模增大会提升毛利,也不至于多惨淡。

  所以,在主业之外搞点小副业搞点小跨界,也算正常,按照德邦的理解,跨界在电商金融上布局,也是顺手的事儿。

  这不,2015年公司就在海南注册成立了海南德青小额贷款公司,2016年3月,又在广州设立广州星光小额贷款公司,而且均以德邦物流或子公司持股100%。

  广州星光小额贷款公司在2016年被纳入公司合并报表范围,当期净利润达328.23万元,期末净资产约达1.53亿元。

  2016年,公司经营活动现金流量净额下滑了90%,盖因公司的小贷业务和保理业务现金流出9.27亿元。在当年底,贷款业务和保理业务收入贡献为875万元和3923万元。

  公司搞点保理业务还可以理解,毕竟和业务关联性较强,但一家物流公司在外地搞两家小贷公司,就不知道是啥套了。

  此外,德邦还以全资子公司的名义持有东北亚煤炭交易有限公司1.83%股权,攀上东北亚这个大型煤炭流通商的高枝,估计还是为了做零担运输业务吧。

  另外,德邦还持有南京福佑在线%股权,还是持有天元实业(836099.OC)7.35%股权,估计和贴合公司业务还是有关联。

  毕竟公司每年营收百亿以上,算下来只有差不多两个点的净利润,不四面出击,搞点小副业补充一下弹药,也真说不过去。

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