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曹远征探讨央行定位:货币政策不应过紧

※发布时间:2017-6-18 18:48:58   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  新浪财经讯 “中国宏观经济论坛2017年中期”于6月17日在中国人民大学举行。中银国际研究公司董事长、中国人民大学国家发展与战略研究院高级研究员曹远征出席并。

  曹远征认为,去杠杆问题其实讨论已久,特别是金融危机以后,去杠杆成为共识,包括IMF以及金融理事会巴塞尔协议都对杠杆有严格的控制。中国在经济危机以后,采取了积极的刺激措施,杠杆升高了,直到2014年末提出了供给侧,第一步就是“三去一降一补”。

  在曹远征看来,中央之所以在今年提出去杠杆与我国宏观经济变化高度相关,快速去产能会带来经济衰退,快速去杠杆可能导致风险的快速,“中国的产能过剩都是高杠杆领域,集中在煤炭、钢铁行业”,所以危机期间,货币政策相对宽松,以使得经济稳步增长。而去年开始,中国经济恢复增长,这就为去杠杆创造了条件。

  曹远征表示,本次去杠杆的主要目标是“金融业去杠杆”。“观察M2与P比重可以发现,初到2007年,中国的M2与杠杆的比重是下降的,08年开始上升,最重要的表现是金融发展同业存单,小的金融机构通过吸收同业存款进行理财产品以及信托,同业存单和同业吸收的存款委托给第三方机构,而这个三方机构就是影子银行”,他进一步分析,“影子银行是不受监管的,现在要纳入进来,就要自查”。

  曹远征表示,杠杆率能否持续,不在金融而在实体经济利润的增长,实体经济的现金流可以覆盖利息,那么杠杆就可以维持。他认为,在当前宏观经济稳定的情况下,应该实时加快推进实体经济的,改善治理机制和经营效果,这对控制杠杆有非常重要的作用。

  同时,他也强调,财税体制也非常重要。“很多理财产品的投向是地方融资平台当中的PPP以及名股实债项目,地方债务问题不是财政问题而是金融问题”,曹远征宏观经济政策,尤其是央行的货币政策要做适度调整,“货币政策不应该再过分紧,我们要重新探讨央行的功能”。

  曹远征认为,央视是最后贷款人,要维持金融稳定。“如果杠杆率升高,则对实体经济的稳定产生影响,央行要关注市场的变化,在去杠杆过程中不产生新的金融风险是今后顺利进行的重要条件”,对此,曹远征,“应该重新讨论央行的定位和功能,而不是在于宽泛的货币政策,特别是当前的MPA审慎管理工具”。

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