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宏观经济周报:7月工业品领域的通胀预期扩散再次升温

※发布时间:2022-3-22 11:42:31   ※发布作者:佚名   ※出自何处: 

  前世死因7月CPI非食品中,旅游价格环比、机电产品价格环比明显高于季节性,这显示7月通胀预期从上中游原材料价格向其他领域的扩散再次升温,特别是和出口相关度较大的机电产品,其价格上涨明显加快。

  此外,从生活资料各分项价格环比与历史均值比较来看,仅食品类低于历史均值,衣着类、耐用消费品类均高于历史均值,一般日用品类基本持平历史均值。生活资料中的衣着类、耐用消费品类价格环比涨幅超越历史均值,亦反映出上中游原材料价格向中下游产品价格的传导再次升温。

  截止2021年8月13日,国信高频宏观扩散指数B为0,指数A录得1064。构建指标的七个分项中,水泥价格、环渤海动力煤价格、PTA产量较上周上升;废钢价格、南华工业品指数、乘用车厂家批发量同比较上周回落;无氧铜丝利润持平上周。本周总指数继续持平上周。

  7月下旬爆发本轮疫情以来,国信高频宏观扩散指数整体仍然较为稳定,并未出现回落,表明本轮疫情对整体工业品需求的影响或较小。

  (1)本周食品价格小幅下跌,非食品价格小幅上涨。2021年8月食品价格环比或略高于季节性水平,非食品环比或略低于季节性水平。预计8月CPI食品环比约为1.8%,CPI非食品环比约为0.1%,CPI整体环比约为0.4%,今年8月CPI同比或持平上月的1.0%。

  (2)从工业品高频价格数据来看,7月上、中、下旬流通领域生产资料价格均明显上涨,给8月带来较强的月内翘尾因素,预计2021年8月PPI环比仍维持正值,8月PPI同比或持平上月的9.0%。

  7月CPI同比为1.0%,较6月小幅回落0.1个百分点。7月CPI环比0.3%,高于季节性水平约0.1个百分点。其中7月食品价格环比低于季节性,非食品价格环比明显高于季节性。(7月季节性指2005-2020年7月环比均值,下同)。

  7月食品环比为-0.4%,低于季节性约0.7个百分点,其中畜肉、鲜菜价格环比低于季节性部分对食品环比的额外贡献分别为-0.8、-0.1个百分点,鲜瓜果价格环比高于季节性部分对食品环比的额外贡献为0.4个百分点,其他食品价格基本持平季节性,肉价仍是拉低食品价格环比的主要因素。

  7月非食品环比为0.5%,高于季节性约0.3个百分点,其中服务价格环比为0.6%,高于季节性约0.1个百分点,其中家庭服务、医疗服务、车辆使用及维修费、房租价格环比低于季节性,旅游价格环比明显高于季节性;可推算非食品中工业品价格环比为0.4%,高于季节性约0.4个百分点,其中家用器具、交通工具、通信工具、交通工具用燃料价格环比高于季节性的幅度较大,7月国内机电产品价格上涨现象较突出。

  非食品中旅游价格环比、机电产品价格环比7月明显高于季节性,这显示7月通胀预期从上中游原材料价格向其他领域的扩散再次升温,特别是和出口相关度较大的机电产品,其价格上涨明显加快。

  从高频数据来看,8月以来整体食品价格延续季节性上涨趋势,截至8月6日,国信编制的商务部农副食品价格总指数8月环比为0.91%,暂略低于历史均值1.30%,考虑到8月中下旬食品价格大概率延续季节性上涨,预计8月食品价格环比或高于季节性水平。

  非食品方面,截至8月13日,8月国信非食品高频指标环比为-0.32%,略低于历史均值-0.12%,考虑到8月非食品价格或受到疫情的负面影响,预计8月整体非食品环比或略低于季节性水平。

  预计2021年8月CPI食品环比约为1.8%,非食品环比约为0.1%,CPI整体环比约为0.4%,8月CPI同比或持平上月1.0%。

  7月PPI同比、环比均有所上升。7月PPI同比为9.0%,较6月上升0.2个百分点;环比为0.5%,较6月上升0.2个百分点,7月环比仍明显高于过去三年历史均值0.1%。

  7月PPI生产资料价格环比高于过去三年历史同期均值,生活资料价格环比持平过去三年历史同期均值。PPI生产资料7月环比为0.6%,较上月上升0.1个百分点,仍明显高于历史均值;PPI生活资料7月环比为0.1%,较上月上升0.3个百分点,持平历史均值。

  从生活资料各分项价格环比与历史均值比较来看,仅食品类低于历史均值,衣着类、耐用消费品类均高于历史均值,一般日用品类基本持平历史均值。生活资料中的衣着类、耐用消费品类价格环比涨幅超越历史均值,亦反映出上中游原材料价格向中下游产品价格的传导再次升温。

  从工业品高频价格数据来看,7月上、中、下旬流通领域生产资料价格均明显上涨,给8月带来较强的月内翘尾因素,预计2021年8月PPI环比仍维持正值,8月PPI同比或持平上月的9.0%。

  截止2021年8月13日,国信高频宏观扩散指数B为0,指数A录得1064。构建指标的七个分项中,水泥价格、环渤海动力煤价格、PTA产量较上周上升;废钢价格、南华工业品指数、乘用车厂家批发量同比较上周回落;无氧铜丝利润持平上周。本周总指数继续持平上周。

  根据国信高频宏观扩散指数的历史经验,当指数B出现连续三周同向运行时,后续国内经济增长大概率会迎来趋势性的变化。当前未出现此信号。但7月下旬爆发本轮疫情以来,国信高频宏观扩散指数整体仍然较为稳定,并未出现回落,表明本轮疫情对整体工业品需求的影响或较小。

  由于2020年汽车销售受疫情影响较大,因此2021年2月起国信高频宏观扩散指数中的乘用车厂家批发量同比用的是2021年与2019年同期相比。

  本周(2021年8月7日至8月13日)农业部农产品批发价格200指数拟合值较上周下跌0.10%。分项来看,本周肉类、禽类、水果、水产品价格下跌,蛋类、蔬菜价格上涨,其中蛋类、蔬菜价格涨幅仍较大。

  本周(2021年8月7日至8月13日),农业部农产品批发价格200 指数拟合值(根据我们估计的分项权重加权的结果,不是农业部直接公布的200指数)小幅下跌。本周农业部农产品批发价格200指数拟合值较上周下跌0.10%。

  分项来看,本周肉类、禽类、水果、水产品价格下跌,蛋类、蔬菜价格上涨,其中蛋类、蔬菜价格涨幅仍较大。

  截至8月13日,农业部农产品批发价格200指数拟合值8月环比为2.04%,低于历史均值3.22%。

  分项中,7月31日至8月6日当周与前一周相比,粮食、油脂、蛋类、禽类、乳类、蔬菜价格上涨;肉类、水产品、水果、糖类价格下跌;调味品价格维持不变。

  截止本周,从全月累计均值环比来看,商务部农副产品价格8月环比为0.91%,暂时低于历史均值1.30%。分项中,8月商务部粮食、禽类、糖类、调味品、乳类、肉类、水产品价格环比低于历史均值,油脂、蛋类、蔬菜、水果价格环比高于历史均值。

  本周(7月31日至8月6日)非食品综合高频指数较上周小幅上涨0.01%。分项来看,本周电子产品、建材价格均上涨,黄金饰品、中药价格下跌,柴油价格维持不变。

  截至目前的统计数据,8月非食品综合高频指数环比为-0.32%,略低于历史均值-0.12%。分项中,柴油、电子产品、建材价格环比略高于历史均值,黄金饰品、中药价格环比低于历史均值。

  截至8月6日,商务部农副产品价格7月环比为0.91%,低于历史均值1.30%,考虑到后续食品价格或延续季节性上涨,预计2021年8月食品价格环比或高于季节性水平。截至8月13日,8月非食品高频指标环比为-0.32%,略低于历史均值-0.12%,考虑到疫情对非食品价格的负面影响,预计8月整体非食品环比或略低于季节性水平。

  预计8月CPI食品环比约为1.8%,CPI非食品环比约为0.1%,CPI整体环比约为0.4%,今年8月CPI同比或持平上月的1.0%。

  根据统计局发布24个省(区、市)流通领域9大类50种重要生产资料市场价格,我们分别编制了9大类生产资料价格旬度定基指数,在此基础上,将9大类指数环比的算术平均值作为整体流通领域生产资料价格总指数的环比,编制出PPI高频的流通领域生产资料价格总指数。

  2021年7月下旬流通领域生产资料价格总指数明显上涨。7月下旬流通领域生产资料价格总指数较7月中旬上涨1.1%。

  流通领域生产资料九大产品类别中,7月下旬黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材、农业生产资料价格均上涨,仅大农产品、林产品价格下跌。

  从工业品高频价格数据来看,7月上、中、下旬流通领域生产资料价格均明显上涨,给8月带来较强的月内翘尾因素,预计2021年8月PPI环比仍维持正值,8月PPI同比或持平上月的9.0%。

  

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