康得新2016年2月25日晚间发布业绩快报称，2015年公司营业收入为75.98亿元，较上年同期增45.88%；归属于母公司所有者的净利润为14.17亿元，较上年同期增41.30%；基本每股收益为0.99元，较上年同期增39.44%。【慧博投研资讯】主要原因为公司光学膜产能逐步，销售收入大幅度提高；光学膜、预涂膜新产品的销售占比提高，增强了企业盈利能力；通过强化内部管理，控制费用支出，期间费用率同比有所下降。（慧博投研资讯）
结论：
维持“增持”评级：公司2015年盈利14.17亿元，与我们之前的预计14.19亿元高度吻合，我们看好公司在光学膜、裸眼3D、碳纤维复合材料等领域的长期增长能力：公司是预涂膜、光学膜领域的龙头企业，光学膜二期工程处于建设期，预计2016年产能会进一步，新产品汽车窗膜、装饰膜逐步进入收获期；打造智能显示生态，布局裸眼3D和大屏多点触控，蓝海市场，预计2016年会迎来突破；进入碳纤维复合材料产业，预分享汽车轻量化市场，预计2017年将为公司贡献业绩。我们预计2016-2017年EPS为1.353、1.875元，维持增持评级。
风险提示：裸眼3D市场开拓不及预期；宏观经济恶化。
正文：
事件：
康得新2016年2月25日晚间发布业绩快报称，2015年公司营业收入为75.98亿元，较上年同期增45.88%；归属于母公司所有者的净利润为14.17亿元，较上年同期增41.30%；基本每股收益为0.99元，较上年同期增39.44%。业绩增长原因为公司光学膜产能逐步，销售收入大幅度提高；光学膜、预涂膜新产品的销售占比提高，增强了企业盈利能力；通过强化内部管理，控制费用支出，期间费用率同比有所下降。
点评：
1.公司2015年盈利14.17亿，与我们之前的预计14.19亿高度吻合，我们看好公司的长期发展；
2.公司2015年净利润同比增长为41.30%，低于2014年的同比增速，主要是因为公司出于高速扩张期，投入较大：光学膜二期工程建设、布局裸眼3D以及碳纤维复合材料。
3.重申我们看好公司长期发展的逻辑如下：
预涂膜和光学膜双龙头。产能1.02亿平方米的光学膜二期已经开始建设，预计2017年达产，其中汽车窗膜存在数百亿的市场空间、装饰膜有10亿的进口替代空间，它们将成为新的业绩增长点，预计2016年产能将进一步。
裸眼3D显示：广告终端市场将率先突破。公司的裸眼3D产品已经量产至第2.5代产品，并且在长虹电视和手机上率先使用，而视觉效果更好的第3代产品预计2016年量产。广告的时长一般比较短，不易让观看者产生晕眩感觉，并且经过精心的内容制作，3D视觉效果非常惊艳，广告效果非常突出，是公司裸眼3D显示解决方案的最佳推广途径，公司已经生产出广告终端，马上就会为广告公司供货，这一市场空间将近百亿。
碳纤维复合材料：聚焦汽车轻量化，布局全产业链。公司在进入碳纤维行业初始，就采取高举高打的方针，布局全产业链，但将重点放在产业链后端附加值最高的复合材料制品上，专注于汽车轻量化这个主题。公司的智能化碳纤维复合材料生产预计年产150万件汽车部件、5万辆碳纤维白车身，预期2016年11月份投产，2017年将为公司贡献数亿营收。
4.维持“增持”评级：公司目前由于收购国外股权，处于停牌阶段，我们预计2016-2017年EPS为1.353、1.875元，维持增持评级。
5.风险提示：宏观经济恶化；裸眼3D推广不如预期
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