类别：行业研究机构：中银国际研究员：
[摘要]
本周市场表现回顾：
板块及个股表现本周（6月13日至6月17日）申万非银板块下跌2.18%，表现弱于大盘；各子行业板块均出现不同程度下跌，多元金融板块下跌0.63%，跌幅最小；证券板块下跌2.81%，跌幅最大；此外，保险板块下跌1.60%，互联网金融板块下跌1.55%。
非银板块个股本周涨幅排名前三的个股为力合股份（16.59%）、金洲慈航（9.82%）、经纬纺机（5.86%）；跌幅排名前三的个股为华铁科技（-10.40%）、银之杰（-9.67%）、九鼎投资（-8.86%）。
大盘和要素表现大盘：本周沪深A股成交额为27,371.80亿元；日均成交金额为5,474.36亿元，同比减少65.64%，环比增加3.82%。上证综指收于2,885.11点，较6月8日收盘2,927.16点下跌1.44%。
要素：1、证券：截至6月16日（周四），全部A股市场两融余额为8,386.28亿元，较6月8日的8,371.82亿元增加0.17%，较年初减少27.80%；年初以来股票总质押股数达到572.85亿股，总市值为8,542.60亿元。6月份，IPO发行0家，首发0亿股，首发募集资金0亿元；增发家数2家，增发股数13.38亿股，增发募集资金112.35亿元。2、信托：本周新发行信托产品32只，环比减少7只，规模合计87.26亿元，环比增加25.09亿元。
中银证券观点证券：本周证券板块下跌2.81%，跑输大盘和非银板块。本周A股小幅回调，作为具备高beta属性的品种，证券板块表现相对较弱。兴业证券投行业务出现问题后，未来券商投行业务可能会面临更加严格的监管，虽然短期看影响可能偏负面，但从长远来看有助于控制风险，对投行业务平稳健康发展大有裨益。周末创新层名单公布，有920家公司进入创新层，占挂牌企业数量的12%，随着后续制度的逐步完善，券商的新三板业务和直投业务有望进入收获期。
目前五家大型综合性券商平均市净率在1.3-1.5倍水平，仍在相对低位，具有长期投资价值。从中长期来看，我们坚定看好证券行业在金融要素和居民大类资产配臵调整过程中的发展。继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和光大证券；中小型券商中的国海、东吴和长江证券；次新股中的东兴证券和国泰君安。此外，关注华创证券曲线上市的平台宝硕股份，华创证券独特的互联网+区域股交所模式成熟，公司股权结构分散、员工持股计划已落地，净资本实力提升后业绩弹性较大。
保险：1、本周保险板块下跌1.60%，跑输大盘，跑赢非银板块。目前板块P/EV估值约1倍，防御属性比较显著，具备一定的相对收益价值。2、在收益率下行的背景下，寿险公司较为普遍的寻求个险和价值转型；大型保险公司通过保费规模和代理人队伍建设的积累，仍具备竞争优势、个险新单增速显著；而具备股东实力、投资能力强的规模型公司，一方面获得了迅速发展、并在一定程度上可以回避长期利率风险，但另一方面在个险建设和价值转型方面仍需要人力的前期投入和持续的培训积累。3、保险行业对国民经济的渗透在加强，尤其在健康、养老等行业存在较大市场空间；通过保险工具的应用，放大财政效益，加强保障和投资支持。关注经营稳健的传统大型公司中国平安、中国太保等，及天茂集团等转型。
多元金融：本周申万多元金融板块下跌0.63%，跑赢大盘及非银板块。个股方面，力合股份、金洲慈航、经纬纺机等表现突出。周末股转系统公布了创新层名单，新三板分层的实行和后续相关制度的完善对创投企业构成长期利好。美国加息预期进一步下降，总体利好市场流动性预期，多元金融板块或有积极表现。继续聚焦租赁和国企板块，重点推荐个股包括晨鸣纸业（16年业绩增速70%~100%，估值低，有持续资本运作预期）、爱建集团（增发价不高，未来有望成为另一民营金控集团，有持续资本运作预期）等。
查看本报告全文PDF
推荐：