我们为什么要深度点评第三批目录？前两批目录的作用是挑选16年5批目录中符合新国补标准的车型，目的是解决车企无车可卖的难题，但是这两批目录并不能反映车企应对补贴退坡的经营战略布局。第3 批目录上榜车型上榜车型634 款，环比第2 批增长215%，从“量”上首先表明了产业链的发展趋势。我们对新车型进行分析，并和前两批做对比，目的是为了总结下游整车和中游电池环节的发展现状，探明产业趋势，以期挖掘投资机会。
从磷酸铁锂电池传导至下游整车，客车产业链强者恒强的局面确立。虽然三元在客车中解禁，但是从前3 批目录车型搭配电池情况来看，磷酸铁锂电池在客车上的主导地位短期内是无法撼动的，原因在于磷酸铁锂在产品性能上已经达到120Wh/kg 最高补贴标准，同时考虑三元电池安全性问题，下游车企是不会轻易冒险做尝试。其次，从电池供应格局来看，宁德时代（磷酸铁锂为主）、盟固利（锰酸锂）、珠海银隆（钛酸锂）前三的供应商占据75%市场份额，行业集中度较高，龙头企业在下游市场份额优势明显。最后，看下游整车市场份额，金龙宇通双龙头格局稳固，金龙汽车以59 款车型拔得头筹，占比13%。
乘用车调整难度最大，高能量密度和续航里程有望打开向上弹性。从三类车型调整进度来看，乘用车难度最大，但是作为新能源汽车销量的重要支撑和市场化的先导信号，看多后续乘用车推荐车型数量。总结前三批新能源乘用车车型参数来看，核心问题在于能量密度和续航里程没有达到理想状态，这一点从极度分散的电池供应格局可以得到验证。因此，在当下这个时点寻找高能量密度的三元电池真龙头是关键。
投资：关注金龙汽车和CATL 供应链。从下游整车这条线来看，乘用车市场受制于电池能量密度的技术改进，主力企业还没有发力，专用车市场群雄逐鹿格局尚未清晰，而客车作为非常确定的细分领域，看好行业双龙头之一的金龙汽车，未来市值弹性巨大。再看中游电池供应格局，增量空间在高能量密度的三元电池，看好CATL“赢家通吃”
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