（1）从全球范围内看，金融机构估值普遍采用市净率（PB），而较少使用市盈率（PE），主要因为金融机构利润周期性较强且波动较大，市盈率难以反映线）与银行等金融机构不同，寿险公司一般使用内含价值估值法。内含价值（EV）包括经调整后的净资产和有效业务价值（现有的有效业务预期未来产生的可分配税后利润的贴现值），代表评估时点的经营。如果只单纯考虑寿险公司净资产，就忽略了现有保单未来创造现金流的能力。
（3）国内上市保险公司可以分为三类，一类是纯寿险公司（中国人寿/新华保险），一类是综合保险集团（中国太保），一类是综合金融集团（中国平安）。我们认为对于综合保险集团以及综合金融集团而言，寿险业务占比相对越低，使用内含价值估值低估保险公司的价值。
（4）中国平安历史上采用内含价值估值法，我们认为其价值被低估，2016 年末采用分拆上市估值法，经过缜密计算，提出目标价50 元。我们认为对于综合保险集团和综合金融集团而言，这种估值方法能够更好的体现其价值，2017 年7 月初中国平安股价达到50 元。
（1）销售公司：渠道/产品/客户三要素。保险公司在销售方面，以往更加依赖渠道，如大力打造个险渠道等，如今更依赖于产品设计与创新，未来在消费升级的带动下，个人客户价值增长，保险公司会更加聚焦客户价值。
（1）观点一：“2017 年4 月以来保险股上涨是因为利率上行，利差益扩大”。我们认为，一方面利率上行对保险公司投资端影响中性，利差益未明显扩大。另一方面上述观点与“2014 年末降息利率下行，保险股大涨”以及“2017 年6 月末债市利率回落，但保险股继续涨”形成悖论。
（3）观点三：“保险公司盈利=（投资收益率-负债成本）*投资资产规模”。我们认为，第一是上述观点适用于2014 年以前，当时保险公司更依赖于利差益。第二是负债成本计量上存在一定困难。第三是投资收益率口径较多，不同口径的投资收益率变化趋势未必相同。
（3）趋势三：主动管理战略配置。保险公司投资范围将更加广泛，加强主动管理，未来负债端久期延长有助于保险公司更好的进行长期股权投资，服务实体经济，同时更注重负债资产久期的匹配，在金融协调监管的影响，预计未来数年间保险行业投资收益率将会趋稳。
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